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在目前我國投資渠道相對偏少的背景下，基金投資已經是一個涉及到千家萬戶的話題。據統(tǒng)計，目前我國基金投資者賬戶數已超過1．9億戶。當公眾將辛辛苦苦積攢下來的財產交給基金公司打理時，一個巨大的反差引起了他們的質疑：上半年，我國基金業(yè)盈利同比減少168％，管理費收入同比卻增長19％。

“基民巨虧，基金穩(wěn)賺”的局面將公募基金的收費模式再度推上風口浪尖：為何損失要基民獨自承擔？固定費率是否合理？費率高低由誰來定？

基民虧損　基金公司“旱澇保收”

根據基金半年報測算，今年上半年基金合計虧損4397．53億元，與去年同期盈利6424．76億元形成巨大反差。同期，60家基金公司管理費收入合計149．06億元，同比增長19％。

“將管理費與基金虧損進行比較，是不是合理值得商榷。”天相投資顧問有限公司首席基金分析師聞群說，基金管理費是按照基金規(guī)模固定收取，管理費增加只能說明基金規(guī)模增加，而不是決定于基金投資收益。

目前，我國公募基金按照固定比例計提管理費。一般而言，偏股型主動投資基金年費率多固定在1．5％，投資多個海外證券市場的QDII基金年費率為1．5％至1．8％，而固定收益類基金為0．6％至0．8％。

從制度上看，將管理費增加與基金虧損進行類比似乎過于簡單；但從基民角度看，基金經理虧了基民的錢，管理費卻一分不少，似乎不公平。

“股市下跌，基金虧損，如果管理費降低，那基民沒話好說。但基民虧這么多，那些30歲左右紙上談兵的基金經理卻‘旱澇保收’，只發(fā)一條短信表示理解，感覺心里很不平衡。”基民邢斌說。

今年初，一家國內大型券商的研究人員集中投奔全國各家基金公司。其中一位坦言：“我們判斷2010年股市將不盡如人意，券商是‘靠天吃飯’，收入水平將明顯下降；而基金只要保持一定規(guī)模，加上不斷新發(fā)基金產品，就能維持不遜于2009年的收入水平。”

北京一家基金公司資深基金經理劉磊說，我國目前基金的設立方式和收費模式，均最大限度隔離了基金公司收益和基民收益之間的關系，目的是防止基金公司為了高收益而違規(guī)操作。現實中，這一制度設計在防范違規(guī)操作方面作用有限，卻導致基金公司與基民之間利益關聯性過低，也不利于強化基金經理對公司的忠誠度。

重新輕舊　規(guī)模比效益重要

基金公司被稱為“職業(yè)投資人”。然而在固定費率制度下，他們首先追求的是規(guī)模。上半年，國內規(guī)模最大的指數基金嘉實300虧損額位列榜首，再次反映了規(guī)模不等于效益的現實。然而，對基金公司來說，規(guī)模就是收益，擴大規(guī)模成為基金公司的核心追求。

“基金公司普遍‘重新輕舊’，不計成本地發(fā)行新基金，而不是努力做好老基金的業(yè)績。”劉磊說，一般一只新基金前一兩年的管理費只夠收回發(fā)行成本。另外，新基金也更受產業(yè)鏈上其他機構歡迎。在銷售環(huán)節(jié)，銀行的客戶經理迫于營銷壓力，更傾向于向客戶推薦新基金，而不是收益好的老基金。

基金業(yè)“規(guī)模至上”的追求，顯然與基民的需求格格不入。業(yè)內人士認為，造成這種不合理局面，主要是因為基金管理費提取辦法不合理。