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財經觀察:美聯儲加息周期難言結束
[ 2007-06-12 09:32 ]

美國聯邦儲備委員會8日決定,將聯邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率維持在5.25%的水平。美聯儲這一輪持續了兩年多的貨幣緊縮行動因此暫時止步。 張大偉制圖


中國日報網環球在線消息:美聯儲8日宣布維持5.25%的基準利率不變。這是2004年6月以來,美聯儲第一次停下連續加息的腳步。但不少市場人士認為,就此還很難說美聯儲本輪加息周期已經結束。

市場也許給出了某種暗示。一般而言,停止升息會提振股市,然而美國市場當天的實際行情非但未漲,反而小挫。看來,美聯儲未來仍可能加息的心理預期仍使市場承壓。

停止升息為防“滯后效應”

市場人士認為,此次美聯儲暫停加息,是考慮到了貨幣政策的“滯后效應”。伯南克今年初就任美聯儲主席以來,就一直強調經濟政策必須具有前瞻性,并應以物價和經濟增長長期趨勢為基礎。他特別提出,要考慮到先前的連續加息對經濟所產生的作用可能滯后。

舊金山聯邦儲備銀行行長珍妮特·葉倫曾警告不應低估“滯后效應”的威力。她說,好比一個服用降壓藥的高血壓病人,本來應一天服一顆藥,但因沒有立見成效,便加大服藥量,結果反而可能造成血壓過低。

有專家指出,美聯儲過去曾有過為抑制通貨膨脹而加息過度的先例,即使在格林斯潘時期,美國經濟也曾因加息過度而在1995年和2001年陷入溫和衰退。為了保持美國經濟的穩步增長,美聯儲目前所需掌控的經濟形勢非常微妙:既要防止出現經濟下滑的風險,又必須控制通脹水平。

費城克拉克資本管理公司首席投資官克拉克說,美聯儲兩年來連續17次升息已讓市場從原先憂慮通脹死灰復燃,轉而擔心經濟增長減速。美國第二季度經濟增長率僅為2.5%,遠遠低于第一季度5.6%的增長率。在德意志銀行首席美國經濟學家約瑟夫·弗格納看來,美聯儲已經加息過頭,“滯后效應”已經出現。

目前利率水平難言見頂

雖然美國經濟增長速度出現明顯放慢跡象,但仍有不少經濟學家認為,現在就斷言美聯儲將不再加息還為時尚早。最新一期《經濟學家》雜志刊文稱,如果美聯儲目前就結束加息周期,美國通脹上升的風險將高于出現經濟衰退的風險。

目前看來,盡管美國經濟在降溫,美國的通脹率卻在繼續走高。數據顯示,過去12個月里,美國的核心消費價格指數上升了2.3%,是1995年以來最大的漲幅。而如果考慮食品和能源價格,美國的消費價格指數則上升了4.1%。

就在美聯儲宣布暫停加息的同一天,美國勞工部說,今年二季度全美單位勞動力成本上漲了4.2%,為2004年第四季度以來的最大增幅。分析人士認為,單位勞動力成本的大幅上漲同樣將加大通脹壓力。

雷曼兄弟公司美國首席經濟學家伊桑哈里斯說:“市場斷不可因本次停步就輕言加息周期已經結束,到目前為止還不能說美聯儲已經完全控制住了通脹,未來還會有更多加息決策出臺。”(來源:新華網紐約2006年8月9日電 記者 盧懷謙)

 

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