□國(guó)家行政學(xué)院
決策咨詢部形勢(shì)分析課題組
今年國(guó)際形勢(shì)極為復(fù)雜，各種積極變化和不利影響此消彼長(zhǎng)，短期問(wèn)題和長(zhǎng)期矛盾相互交織，國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素相互影響，宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇面臨多重“兩難”問(wèn)題。
重化工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大之間的沖突。2009年7月以來(lái)，重、輕工業(yè)增速差持續(xù)擴(kuò)大。重工業(yè)強(qiáng)勁上漲是這次經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的重要支撐力，但也造成一系列的增長(zhǎng)壓力。首先，由于重化工業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成較高、投資需求大，其過(guò)快發(fā)展導(dǎo)致投資對(duì)消費(fèi)的擠壓，引發(fā)供給與需求的嚴(yán)重失衡。其次，重化工業(yè)的過(guò)快增長(zhǎng)造成的能源資源消耗壓力過(guò)大，同時(shí)伴隨著越來(lái)越嚴(yán)重的環(huán)境污染。這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)形成嚴(yán)重的負(fù)面影響。金融危機(jī)后，外需減速，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題加劇，國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)節(jié)能減排壓力增大，這要求我們必須加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，其中很重要的一點(diǎn)就是改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)重化工業(yè)的過(guò)度依賴。但從去年中期以來(lái)的形勢(shì)看，投資與消費(fèi)增長(zhǎng)的不平衡、三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題還在繼續(xù)發(fā)展。
房地產(chǎn)作為民生產(chǎn)業(yè)與作為支柱產(chǎn)業(yè)的沖突。去年下半年以來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和消費(fèi)持續(xù)偏快增長(zhǎng)。同時(shí)，地方政府“以地生財(cái)”的沖動(dòng)更加明顯。但房地產(chǎn)信貸比重過(guò)高及房?jī)r(jià)持續(xù)非理性上漲不僅給宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和金融系統(tǒng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)大起大落，而且產(chǎn)生諸多社會(huì)問(wèn)題。目前，房?jī)r(jià)問(wèn)題成為社會(huì)矛盾的焦點(diǎn)。高房?jī)r(jià)及住房市場(chǎng)分配的嚴(yán)重不公平，對(duì)居民的其他消費(fèi)形成很強(qiáng)的“擠出效應(yīng)”，影響消費(fèi)需求的中長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。
作為貿(mào)易戰(zhàn)略的匯率政策與作為金融戰(zhàn)略的匯率政策的矛盾。金融危機(jī)后我們面臨的貿(mào)易保護(hù)主義壓力增大。匯率政策作為我國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)略的政策工具，尤其在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍未完全企穩(wěn)的情形下，這種作用更為明顯。人民幣升值將會(huì)削弱我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)出口造成不利影響。短期內(nèi)高漲的升值預(yù)期還將導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)大量涌入，加劇房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫。從貿(mào)易戰(zhàn)略看，我們還不能貿(mào)然讓人民幣過(guò)快升值。我們必須策略地處理匯率政策問(wèn)題。
貨幣政策回歸正常與保證中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目后期資金之間的矛盾。國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)基本終止了各種特別流動(dòng)性便利，一季度大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)方案也被終止。歐洲央行在3月份議息會(huì)議上宣布收回部分非常規(guī)融資工具，并表示年底將信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊至金融危機(jī)之前的水平。國(guó)內(nèi)情況，銀行貸款的快速增長(zhǎng)和積極的財(cái)政刺激政策提振了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升了企業(yè)的盈利能力和短期貸款償還能力。2009年下半年以來(lái)，企業(yè)效益的快速增長(zhǎng)也表明了這一點(diǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也帶來(lái)一些問(wèn)題，諸如投資項(xiàng)目質(zhì)量降低、不良貸款風(fēng)險(xiǎn)加大以及資產(chǎn)泡沫等。如果信貸量收縮過(guò)多，可能會(huì)造成中長(zhǎng)期項(xiàng)目的后續(xù)資金缺乏。如何在防止過(guò)多的貨幣積累的同時(shí)，適當(dāng)降低新增貸款規(guī)模，防止出現(xiàn)爛尾工程，需要合理掌握貨幣政策的力度和調(diào)控時(shí)機(jī)。
我們認(rèn)為,宏觀調(diào)控可以從以下幾方面入手：
創(chuàng)造有利于調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的寬松宏觀環(huán)境。不論是來(lái)自國(guó)際上發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的呼聲，還是來(lái)自國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、資源能源消耗過(guò)大的壓力，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式是我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式要多管齊下。一是要改變地方政府的業(yè)績(jī)考核理念。在業(yè)績(jī)考核中要加大環(huán)境保護(hù)指標(biāo)及民生指標(biāo)的權(quán)重。二是創(chuàng)造調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的寬松宏觀環(huán)境。要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不能太慢，更不能太快。經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)，才是調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的最佳環(huán)境。我們認(rèn)為未來(lái)幾年將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度穩(wěn)定在8-9%是非常必要的，這將有利于調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式。三是把發(fā)展新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和重化工業(yè)升級(jí)作為調(diào)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)，探索產(chǎn)業(yè)和資本融合的新方式。
提高房地產(chǎn)調(diào)控政策執(zhí)行力，促進(jìn)房地產(chǎn)合理調(diào)整。近期我國(guó)出臺(tái)了一系列針對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控措施，其政策效果有待觀望。要落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)政策，注重政策的統(tǒng)一性和連續(xù)性，強(qiáng)化政策的執(zhí)行力和可預(yù)期性，并努力建立和完善長(zhǎng)效防控體制。一是要不斷完善政策，減少政策執(zhí)行可能出現(xiàn)的漏洞，并擬定一攬子調(diào)整方案，保證政策的后續(xù)性和效果。此次調(diào)控只能成功、不能失敗。二是要盡快建立個(gè)人信用體系，統(tǒng)一第二套房的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、房貸的標(biāo)準(zhǔn)等。三是提高政策的可預(yù)期性。給市場(chǎng)調(diào)整以確定的預(yù)期和明確的方式，以求徹底改變房?jī)r(jià)只漲不跌、房?jī)r(jià)越調(diào)越高的預(yù)期。如可預(yù)先告知投資者和消費(fèi)者，國(guó)家將在某年推出物業(yè)稅，讓投資者和消費(fèi)者有自我調(diào)整的空間，這樣做還可避免市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng)。四是推進(jìn)財(cái)稅體制改革，從根本上解決“土地財(cái)政”問(wèn)題。這需要合理界定中央政府和地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)，保障地方政府財(cái)政有新的穩(wěn)定稅源。
積極推進(jìn)匯改，完善人民幣匯率形成機(jī)制。短期內(nèi)可通過(guò)增加進(jìn)口以減少貿(mào)易順差，從而降低人民幣升值壓力，但是中長(zhǎng)期內(nèi)仍需依靠積極推進(jìn)匯率改革，核心是要打破升值預(yù)期和加強(qiáng)對(duì)熱錢(qián)管理。一是增加匯率的彈性，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)空間，逐步完善有管理的浮動(dòng)匯率制度。其優(yōu)點(diǎn)是人民幣匯率走向不再明確可期，國(guó)際熱錢(qián)將失去投機(jī)方向。二是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化。可以考慮增加外匯市場(chǎng)交易主體，讓更多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)直接參與外匯買(mǎi)賣，增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。三是加強(qiáng)與主要國(guó)家貨幣當(dāng)局的合作以及經(jīng)濟(jì)金融的區(qū)域合作。密切關(guān)注國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期，重視國(guó)際短期投機(jī)資本流動(dòng)問(wèn)題，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)發(fā)展。
把握貨幣政策力度，合理控制信貸投放。目前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正從不穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)轉(zhuǎn)為較穩(wěn)定的恢復(fù)狀態(tài)，為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)而實(shí)施的貨幣政策需要回歸正常狀態(tài)。把握合適的時(shí)機(jī)和節(jié)奏是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的關(guān)鍵。要密切跟蹤監(jiān)測(cè)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)展趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和貨幣流動(dòng)性情況，適時(shí)適度調(diào)整貨幣政策。配套措施上，可考慮逐步放開(kāi)民間信貸市場(chǎng)，鼓勵(lì)民間融資的合規(guī)發(fā)展。發(fā)展資本市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，滿足不同層次企業(yè)的資金需求。加速利率機(jī)制市場(chǎng)化，提高貨幣政策工具的有效性。加大信貸資金對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的支持，從源頭上保證信貸資金更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能。
課題主持人：王小廣
執(zhí)筆人：鄭慧
課題成員：陳安國(guó)、蒲實(shí)等
（責(zé)任編輯：侯彥方）
