美銀-美林全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，更多機構預計中國經(jīng)濟未來12個月降溫
歐洲債務危機的愈演愈烈，已從根本上改變了全球股市投資人的風險偏好。有跡象顯示，隨著近期歐洲主權債形勢急速惡化，全球大型機構投資人紛紛降低在歐洲股市的風險敞口，轉投美國市場避險。而在政策收緊預期的籠罩下，國際投資人對中國股市的信心也有轉弱跡象。
根據(jù)上海證券報獨家獲得的美國銀行-美林證券5月份全球基金經(jīng)理調(diào)查，希臘債務危機帶來的不確定性，促使投資人大幅降低了持股比例，但美股依然是極少數(shù)受到青睞的市場。
美國股市一枝獨秀
上述調(diào)查在5月7日至13日期間進行，共有202位全球范圍內(nèi)的基金經(jīng)理參加，管理的資產(chǎn)總計5300億美元。這段時間正值歐洲債務危機形勢劇烈波動，歐盟和IMF在5月10日緊急宣布，出臺近1萬億美元的緊急貸款計劃，以防止更多歐元區(qū)國家出現(xiàn)債務違約。
調(diào)查結果顯示，歐債危機給地區(qū)乃至全球經(jīng)濟前景帶來的巨大不確定性，極大地增強了投資人的避險情緒。美林根據(jù)基于全球機構調(diào)查編制的風險偏好指標，5月份大幅降至38，而一個月前還達到46，這也創(chuàng)下了自2004年5月以來的最大單月降幅，同時也跌破了40的長期趨勢水平，可見投資人避險情緒的高漲。
5月份，僅有凈占比30%的受訪基金經(jīng)理超配股市資產(chǎn)，而4月份這一比例達到52%。相應地，受訪基金經(jīng)理在5月份的平均現(xiàn)金持有比例則由4月份的3.5%升至4.3%。
值得一提的是，盡管全球股市都因為希臘危機而大幅下跌，但美國股市卻體現(xiàn)出了較好的抗跌性，甚至有資金加速流入的跡象。
5月份的美林基金經(jīng)理調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超配美國股市的受訪者凈占比仍有22%，較一個月前的21%小幅上升一個百分點。
全球經(jīng)濟復蘇存疑
在歐元持續(xù)下跌并創(chuàng)下數(shù)年來新低的同時，美元資產(chǎn)則全面受到追捧。5月份，機構投資人對于美元的看好有增無減。有凈占比66%的全球受訪基金經(jīng)理表示，他們預計美元將繼續(xù)上漲，在各大儲備貨幣中最看好。
凈占比33%的受訪基金經(jīng)理認為，美國的企業(yè)盈利前景在各大市場中是最看好的；相比之下，有多達41%的受訪者認為，歐元區(qū)的企業(yè)盈利前景最悲觀。這意味著美歐企業(yè)盈利預期的差距達到了74個百分點，為自2003年7月以來差距最大的一次。
在美國的基金經(jīng)理中，有超過半數(shù)、也就是54%的受訪者預計，美國今年的企業(yè)盈利增長將達到兩位數(shù)。4月份，這一比例也達到了50%。
“歐洲形勢的不確定性，進一步凸顯了美國良好的增長前景，進而也觸發(fā)了資金大量涌入美國尋求避險。”美銀-美林的全球股票策略主管哈尼特表示。美林的歐洲股票策略主管貝克爾則指出，最新調(diào)查顯示，主權債務危機以及圍繞經(jīng)濟增長前景的巨大不確定性，已使得投資人徹底放棄了歐洲。
歐洲債務危機遲遲不見緩解，很大程度上也打擊了投資人對全球經(jīng)濟復蘇的信心，“二次探底”的風險有所增大。
美林的調(diào)查顯示，5月份，認為全球經(jīng)濟在未來12個月將繼續(xù)改善的受訪者凈占比大幅降至42%，而4月份的比例高達61%。認為企業(yè)盈利會在未來一年改善的基金經(jīng)理占比也降至47%，遠低于4月份的67%。
歐洲股市失血慘重
對于新一輪危機源起的歐洲，投資人的悲觀情緒更是顯而易見。凈占比46%的基金經(jīng)理人預計，歐元會繼續(xù)下跌，大大高于一個月前的23%。凈占比30%的基金經(jīng)理表示，他們最希望低配歐洲股市，這也是有史以來投資人對歐洲市場最悲觀的一次。4月份這一數(shù)字為13%。
有關統(tǒng)計顯示，本月第一周，歐洲股票基金一度遭遇單周“失血”逾20億美元的尷尬。截至5月5日的一周時間里，歐洲股票基金凈流出超過20億美元資金，為一年來凈流出規(guī)模最大的一周。
針對歐洲地區(qū)的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，歐洲機構投資人紛紛大幅下調(diào)對經(jīng)濟增長的預期。認為歐洲經(jīng)濟會在未來12個月改善的基金經(jīng)理人占比僅為23%，為一年來最低水平，與一個月前的62%形成鮮明對照。
值得一提的是，在歐洲出現(xiàn)危機的同時，全球投資人對新興市場的樂觀也有所降溫。一項反映機構投資人對新興市場看好情緒的指標降至一年多以來低點。
根據(jù)5月份的美林調(diào)查，全球范圍內(nèi)的受訪基金經(jīng)理中，僅有凈占比19%的人表示本月超配了新興股票市場，較前一個月的31%大幅下降。
就企業(yè)盈利前景而言，認為新興市場企業(yè)仍具備最佳盈利增長前景的受訪者凈占比為23%，同樣大大低于一個月前的34%。
對中國熱情降溫
對于中國，全球基金經(jīng)理的熱情也有所下降，對中國經(jīng)濟的看空情緒達到自2009年2月以來的最高點。5月份，有凈占比29%的全球基金經(jīng)理預計中國經(jīng)濟會在未來12個月降溫，而在一個月前，這一比例僅為5%。
隨著中國開始對房地產(chǎn)等領域實施調(diào)控，一些機構開始調(diào)整對中國經(jīng)濟的預期。瑞銀的經(jīng)濟學家汪濤認為，2009年初中國經(jīng)濟的表現(xiàn)較弱，使得中國經(jīng)濟增長同比數(shù)據(jù)看上去更為靚麗，但這可能掩蓋一個事實，即中國的環(huán)比經(jīng)濟增長顯然正在放緩。汪濤說，目前還未出現(xiàn)非常明顯的疲態(tài)，但中國經(jīng)濟增長短期內(nèi)已經(jīng)見頂。
里昂證券的策略師伍德上周也表示，中國今年的GDP增長，可能已經(jīng)在第一季度見頂。但該行的中國宏觀策略分析師羅福萬也指出，中國的房地產(chǎn)市場并沒有泡沫，中國不會出現(xiàn)類似美國的次貸危機。
鑒于全球經(jīng)濟增長前景生變，專業(yè)投資人對于主要經(jīng)濟體政策退出的預期也有所調(diào)整。90%的歐洲基金經(jīng)理人認為，歐洲央行今年年內(nèi)不會加息，大大高于一個月前的62%。
對于美聯(lián)儲，有四分之一的基金經(jīng)理人認為，美國不會在2011年4月前加息，高于一個月前的10%。僅有39%的受訪基金經(jīng)理認為，美國會在年內(nèi)加息，相比4月份的56%大幅下降。記者 朱周良
