經歷本周前兩日的放量滯漲后，周三滬深300指數下跌逾1%。本輪上漲行情會不會就此終結？筆者認為，近期股指走勢邏輯清晰，適度回調后仍將延續漲勢。
在流動性惡化的倒逼下，市場對存款準備金率調降的期望終于在2月18日得以兌現。不過，在“降準”資金釋放前，市場仍保持謹慎，2月21日股指甚至跌破上漲趨勢線。隨后，在上海二套房新政以及2月24日準備金釋放等基本面利好下，地產板塊持續走強帶動權重板塊全面活躍，推動股指放量突破壓力位，大大降低了短期市場再度探底的風險。
急漲必然加大短期風險。本周一股指延續強勢高開高走，逼近通道上沿壓力位，但市場獲利拋壓導致了股指尾盤的放量急跌。從當日的期指主力席位持倉情況來看，市場避險意愿明顯增強。近兩日期指盤中持倉和主力凈空單大幅增加，預示市場對于短期走勢日趨謹慎。周二晚間消息，上海二套房新政被叫停，意味著地方政府放松地產調控的嘗試再度失敗，地產板塊面臨大幅回調風險。
隨著利空的逐步兌現，市場對基本面改善的預期有所增加。首先，2月24日超額準備金釋放后，銀行間利率持續回落，央行本周二通過正回購回籠100億元資金也沒有導致短期利率的再度高企，市場流動性改善預期上升。其次，股指的持續走強吸引了場外資金逐步回流市場。中登公司的數據顯示，上周A股開戶數和基金開戶數分別較前一周增加了17.45%和18.13%，增長趨勢已保持了1個多月。第三，3月為“政策紅利月”，全國“兩會”期間政策利好預期較強，特別在國內外經濟形勢復雜、通脹預期回落的背景下，政策有望加速轉向。最后，近期外圍市場持續走強也減少了市場的后顧之憂，市場中線走勢依然樂觀。
走得穩才能走得遠。進二退一是最有利于股指持續上漲的運行方式。快速上漲后，股指通過調整夯實基礎，有利于行情的健康發展。（作者林錚單位：國貿期貨）
